寫在 ABCDE Capital 退場後：當 VC 相繼下班，加密還有值得 Build 的未來嗎？

加密風投 ABCDE Capital 近日宣布停止投資，可以說是震撼了亞洲加密領域。作為業界少數堅持「長期主義」的 VC，ABCDE 的黯然退場不僅令人惋惜，更引發社群對於加密市場未來方向與可行策略的深刻反思。

昨天看到 @ABCDELabs 宣布停止投資，還是非常惋惜的。去年2049期間在新加坡跟 @BMANLead 和 @DujunX 兩位老板也都聊過關於一級轉型鏈上做市/車頭agency等邏輯，那時候也能感覺出來他們是真誠的想要支持長期注義，但同時也對於適應新市場環境有些焦慮… https://t.co/l9Kgslr5Ny pic.twitter.com/JVtySAxgfT

— 加密韋馱｜Crypto V🇹🇭 (@thecryptoskanda) April 19, 2025

Table of Contents

Toggle

退場背後的掙扎：ABCDE Capital 的投資轉型未果

加密 KOL 加密韋馱近日在長文中透露，他曾在 2024 年新加坡 2049 活動中與 ABCDE Capital 兩位共同創辦人深談。

當時，專注於長期主義的兩人表現出對市場環境變遷的焦慮，並嘗試尋找新的出路，如轉型為鏈上做市商或車頭 agency。然而，現實並未給他們留下太多空間，最終 ABCDE 仍選擇停止投資新專案。

廣告 - 內文未完請往下捲動

(知名風投機構 ABCDE Capital 宣布停止新投資，創辦人杜均：無法認可當前一級市場投機氛圍)

不禁讓人思考，在變化萬千的加密市場中，堅守理念是否還有容身之地？長期主義的信仰，是否正在被賭客們一點一滴吞噬？

細看 VC 倒下潮：當前市場寒冬成 2018 年縮影

對此，HashKey Capital 的投資經理 @YeruiZhang 觀察到，自 2024 年下半年以來，大批加密 VC 因資金斷裂「相繼下班」，有的轉向二級市場求生，有的精簡團隊，更有人選擇全面退出。

這一波現象讓人聯想到 2018 年的熊市：「鏈上的敘事尚未興起，代幣只能在交易所裡被交易，市場充斥著『Crypto 無用論』，少數交易所 VC 咬牙苦撐」

如今 ABCDE 的退場，似乎再次印證了這殘酷輪迴。

(市場潰堤如何衝擊 VC？加密風投從私募轉向流動性基金，策略靈活性成關鍵)

真相揭露：流動性與波動性才是加密世界的核心

不過，究竟什麼是適合 Crypto 的長期主義？什麼才是有意義的 Build？加密韋馱對此將加密市場的歷年發展進行歸納，指出只有「能以低成本創造高流動性與高波動性」的專案，才能長存市場：

• 2017–2018：ICO 與交易所崛起，打造早期無許可市場

• 2019：永續合約讓大眾可透過槓桿參與市場

• 2020：DeFi 透過 AMM 與借貸實現去中心化流動性

• 2021–2022：NFT 與 Meme 成新寵，高波動交易模型突圍

• 2023：FriendTech 式 Bonding Curve 與銘文專案主打公平性

• 2024：Pump.fun 等發射平台推動全鏈統一流動性邏輯

與此形成鮮明對比的是，那些試圖把 Web2 應用搬到 Web3 的玩法 (如 SocailFi 或 GameFi 等) 幾乎無一倖免，都全軍覆沒。

他表明，上述的失敗專案大多都是複製傳統企業的「平台-應用」商業模式，這種模式需要規模與邊際成本遞減，卻不需要流動性；然而，流動性本身就是加密領域的核心指標，一旦拋棄了流動性，專案就等於退出 Web3 領域的競爭，但又不可能戰勝成熟的 Web2 巨頭：

在幣圈，流動性才是護城河；機制才是主資產，而非所謂的應用產品。

加密領域不是賭場，而是未來金融的試煉場

面對外界普遍對加密市場的「賭場」批評，加密韋馱表示不同意。他認為傳統 VC 誤把「投機」跟「賭博」劃上了等號，忽略了 Crypto 的本質是去監管化、高效率的金融平行替代體系。

他透過解釋金融存在的根本目的：「更高效率、更快速地持續撮合交易，讓買賣雙方完成價值交換。」表明金融並非產品，而是一套機制或系統。

其中，流動性與波動性不僅是市場驅動力，更是價值創造的核心。傳統金融中賣不掉的資產，在鏈上同樣無法流通。

(VC 不陪跑就淘汰？加密風投告別發幣即退場時代，或將迎來大洗牌)

Crypto 存在意義顯而易見：賦予資產創造權

而對於 Crypto 真正的價值，加密韋馱指出，隨著公鏈的出現徹底改寫金融，讓人人皆可低成本、無需許可地創造交易投資機制。這不只是對傳統金融效率的十倍提升，更是一場資產創造權的去中心化革命：

讓所有人都有權利創造資產，本身就是一種更強勢、更公平的邏輯。

即便困境重重，但他認為答案早已在市場中飄揚，只是多數人被「紅布」遮住了眼。那塊紅布，正是固有的 Web2 思維框架、以及短期投機的貪婪執念。

加密產業仍待一場「黑船事件」

ABCDE Capital 的退場可以是警訊也是契機。加密韋馱表明加密市場正被低估，還仍待一艘如同西方航向日本的「黑船」，打破固有秩序、把目前邊緣的加密資產與市場，拉入主流的定價共識機制中。

風險提示

加密貨幣投資具有高度風險，其價格可能波動劇烈，您可能損失全部本金。請謹慎評估風險。

VC加密風投波動性流動性賭場風投

衍伸閱讀

• 風投巨頭a16z籌集72億美元創投基金，聚焦生成式AI及遊戲領域
• Paradigm尋求籌資8.5億美元加密貨幣基金，3月加密融資金額成長逾50%