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中美關稅戰開打，中國放手讓人民幣貶值

By admin 2025-04-08 07:05

在與美國的貿易戰急劇升級的背景下，中國放鬆了對人民幣的嚴格控制，將美元兌人民幣每日參考匯率設定在 7.2038，為 11 月川普當選以來首次， 7.20 一直是投資者認為的官方軟紅線，在橋水基金創辦人達利歐 (Ray Dalio) 發表美國和中國可以透過談判達成協議，以人民幣升值換取降低關稅的言論後，中國此舉是跟美國槓上了嗎？

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美元兌人民幣中間價突破 7.2

中國人民銀行每日開盤會公告一個美元兌人民幣的中間價，做為當日的基準匯率，下圖的黑線標示為 PBOC Yuan Fixing 即為公告價，自去年九月以來，公告匯率一直在 7.2 以下。

人民幣貶值被視為北京方面提升出口吸引力的選項。出口是中國經濟成長的關鍵動力，但目前由於貿易緊張局勢而面臨更大壓力。但允許人民幣大幅貶值是一個艱難的決定，因為這可能會增加對經濟的看跌押注，加劇資本外流，激怒美國，並使任何貿易談判的前景黯淡。

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渣打銀行中國宏觀策略主管 Becky Liu 表示，這一中間價「可能意味著中國的外匯制度現在已轉變為有管理的貶值，中國正在允許更大的外匯靈活性，作為在關稅大幅上調的情況下緩解壓力的工具之一。」

專家對人民幣走勢看法分歧

分析師對人民幣未來的走勢看法不一，橋水基金創辦人達利歐 (Ray Dalio) 近期與中國高層領導人會面，在川普「解放日」的關稅升級海嘯來襲時，他認為，美國和中國可以透過談判達成協議，以人民幣升值換取降低關稅。

(Ray Dalio 看中美關稅戰：中國可能放手人民幣升值，台幣該跟進嗎？)

但富國銀行 (Wells Fargo & Co.) 預計，兩個月內人民幣貶值風險最高可達 15% 。Jefferies Financial Group 全球外匯主管Brad Bechtel 則認為，北京方面讓人民幣貶值的可能性為 75%，而且如果中國人民銀行決定這麼做，人民幣很可能「大幅貶值，比如 20% 或 30%」。

但大多數人預期人民幣貶值幅度不會那麼大，因為貶值可能加劇資本外流，削弱投資者對中國資產的信心。即使看跌情緒開始佔據主導地位，中國人民銀行仍有足夠的工具來消除市場波動。過去，央行曾使用調整外匯流動性、發行離岸票據等工具來控制人民幣的下跌。

瑞穗銀行首席亞洲外匯策略師 Ken Cheung 表示：「我們認為，中國人民銀行將逐步允許更多的雙向外匯靈活性，以調整關稅日後的波動市場，但由於資本外流風險，人民幣大幅貶值的可能性不大。」“

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