什么推動了ETH大漲？哪些DeFi龍頭代幣值得關注？

鄧通，金色財經

從多次唱衰到突破4300美元，從四月至今，短短幾個月，以太坊從一片質疑聲中走到萬衆矚目的加密舞台中央。有哪些因素推動了以太坊的大漲？ETH 會漲到多高？值得關注的 DeFi 龍頭代幣有哪些？

一、有哪些因素推動了ETH大漲？

1.4月：監管利好

2025 年 4 月，ETH 迎來一波上漲趨勢。從 4 月 6 日的年度低點 1385 美元一路飆升至 4 月 23 日的 1750 美元 ，漲幅高達 26.3%，單日最高漲幅甚至超過 10%。

這一輪上漲態勢的驅動因素可以歸結爲由監管利好推動。

2025 年 2 月 4 日，《GENIUS法案》草案提出。 3 月 13 日參議院銀行委員會以18票贊成、6票反對的兩黨支持率通過了GENIUS法案，將該法案正式遞交至參議院。5 月 8 日，參議院首次終止辯論動議投票。在此之前，《GENIUS法案》爲加密市場帶來的上漲預期就已經不斷發酵，ETH 在《GENIUS法案》最終獲批之前即迎來搶跑行情。

4 月 10 日，美國首個加密貨幣法案生效。特朗普籤署法案廢除美國國稅局（IRS）針對 DeFi 平台的爭議性稅務報告規則，該規則原計劃要求 DeFi 協議向用戶發送 1099 稅務表格。法案在參議院以 70 票對 28 票、衆議院以 292 票對 132 票通過，這是美國首部專門針對加密貨幣的法案。法案生效提振了行業信心，DeFi 鎖倉量（TVL）在一周內增長 4.2%，達到 467 億美元。

4 月 24 日，美聯儲宣布全面撤銷 2022 年針對銀行加密資產及美元代幣業務的監管指引，廢止 2023 年 “監管無異議” 程序，並退出與聯邦存款保險公司（FDIC）、貨幣監理署（OCC）聯合發布的加密資產風險政策聲明。此舉標志着美國對加密行業的高壓監管政策 “窒息點行動 2.0” 終結，銀行可重新爲加密企業提供账戶與支付通道，穩定幣 USDC 發行方 Circle 等機構表示將加速跨境支付和 DeFi 應用。

2. 5 月 - 今：Pectra 升級、以太坊財庫儲備風潮

5 月 7 日，以太坊成功實施 Pectra 升級，這是繼2022年合並（The Merge）後最重要的網絡更新。本次硬分叉包含11項EIP改進提案，主要聚焦三大方向：提升質押效率、優化用戶體驗、增強Layer2擴展性。測試網Hoodi三月的成功部署爲此次升級奠定基礎。Pectra爲Fusaka升級奠定基礎，後者將引入Verkle Trees和PeerDAS等關鍵技術。 此次升級中最引人注目的是EIP-7702账戶抽象方案，允許普通錢包臨時執行智能合約功能，未來用戶可實現第三方代付Gas費、批量打包交易等創新體驗，甚至通過社交聯系人恢復丟失的私鑰。在質押機制方面，單個驗證節點的ETH質押上限從32枚大幅提升至2048枚，機構質押者可通過節點合並降低運維復雜度。針對Layer2擴容，每個區塊的Blob數據容量翻倍至6個（峰值9個）。

5 月至今，有多家公司陸續宣布了以太坊財庫計劃。

• 5 月 27 日，SharpLink Gaming 宣布已籤署證券購买協議，進行4.25億美元的公开公司私募投資（PIPE），計劃以6.15美元/股（公司管理團隊成員爲6.72美元/股）的價格發行約6910萬股普通股（或等價證券）。SharpLink Gaming 將募集資金用於購买 ETH 作爲公司主要財庫儲備資產。

• 5 月 31 日，紐約證券交易所上市公司Mega Matrix Inc. 董事會批准比特幣和以太坊作爲財庫儲備資產；

• 6 月 26 日，美股上市公司Bit Digital宣布战略轉型，計劃逐步停止比特幣挖礦業務，並逐步將其持有的BTC轉換爲ETH，專注於以太坊質押與資產配置，成爲“純以太坊質押與財庫公司”；

• 7 月 9 日，GameSquare Holdings,Inc. 宣布，董事會已批准分階段建立以太坊財庫，總額最高達1億美元；

• 7 月 22 日，BitMine 宣布，ARK Invest已收購4,773,444股BitMine普通股BMNR，總價值達1.82億美元。BitMine計劃將全部淨收益（約1.77億美元）用於購买 ETH；

• 7 月 26 日，支持訪問鏈上經過保險和SOC-2認證的去中心化財富管理平台Sandclock宣布啓動ETH財庫战略；

• 7 月 30 日，納斯達克上市公司Fundamental GlobalInc.宣布以每股5美元的價格銷售4000萬份普通股，預計總收益爲2億美元，該收益將用於啓動公司的以太坊財庫战略；

• 8 月 5 日，納斯達克上市公司180 Life Sciences Corp.（ETHZilla）宣布完成4.25億美元私募融資並正式啓動ETH財庫战略；

• 8 月 10 日，華檢醫療發布公告稱，其已正式啓動“具備下行保護機制的全球增強版以太坊財庫”战略。
  

針對多家公司紛紛建立以太坊財庫儲備的風潮，1confirmation創始人Nick Tomaino 發文表示，1confirmation全力支持ETH，因爲沒有以太坊，加密行業就無法繼續發展，可信中立、开源、面許可的創新價值觀必須傳播开來。如今加密行業關注VC鏈和企業加密財庫，雖然這種趨勢與以太坊價值觀聯系不大，但並不意味不好，企業建立ETH財庫或是好事。正如加密先驅哈爾·芬尼33年前所說：“計算機應該作爲解放和保護人類的工具，而不是控制人類的工具。”

3.7月：特朗普籤署GENIUS法案、加密周开啓

7 月 19 日，美國衆議院通過穩定幣法案，美國總統特朗普在白宮正式籤署《指導與建立美國穩定幣國家創新法案》（GENIUS 法案），標志着美國穩定幣監管立法進入實施階段，加密貨幣行業迎來轉折點。大多數穩定幣在以太坊底層區塊鏈上發行和交易，隨着與美元掛鉤的穩定幣使用量增加，推高了用於支付交易費用的ETH的需求。白宮發文盛贊《GENIUS法案》通過，文中稱《GENIUS法案》是一項歷史性的立法，將爲美國引領全球數字貨幣革命鋪平道路。特朗普總統稱該法案“創建了一個清晰簡潔的監管框架，以建立並釋放美元支持的穩定幣的巨大潛力。這或許是自互聯網誕生以來金融科技領域最偉大的革命。” 

7 月 14 日-18日，美國衆議院金融服務委員會开啓“加密周”。立法者對三大加密法案進行辯論並進行投票：《CLARITY法案》，該法案定義對加密市場的監管監督；《GENIUS法案》，該法案爲穩定幣建立了框架，並已在參議院獲得批准；以及《反CBDC監控國家法案》，該法案將禁止創建美國中央銀行數字貨幣。“加密貨幣周”不僅爲加密市場帶來短期利好消息，從長期看來，監管確定性的提升將吸引更多機構資金入場，推動比特幣等主流幣進入 “慢牛” 通道。同時，DeFi、NFT 等細分賽道可能因《CLARITY 法案》的豁免條款迎來創新高潮。

7 月 29 日，美 SEC 正式批准比特幣與以太坊現貨ETF可採用“實物申購與贖回”機制，覆蓋包括BlackRock、Ark21、Fidelity、VanEck、富蘭克林鄧普頓等多家機構產品。這項調整將使基金運營更加高效、成本更低。 SEC還批准了包含比特幣與以太坊現貨資產的組合基金、比特幣ETF期權產品以及放寬部分期權持倉限額的申請。主席Paul Atkins稱此舉爲“建立更理性監管框架的一部分”，將有利於美加密市場的深度與活力。

4. 8月：Project Crypto、SEC 流動性質押指南

8 月 1 日，美國SEC主席Paul S. Atkins 公开發表關於 “加密項目（Project Crypto）”的演講：Project Crypto將成爲美國SEC的目標，助力特朗普總統實現其歷史性目標，將美國打造爲“世界加密之都”。他指出：首先，我們將努力將加密資產分發帶回美國；其次，爲了實現總統的目標，SEC 有責任確保市場參與者在決定加密資產的托管和交易地點時擁有最大的選擇權；第三，我擔任主席期間的一項關鍵任務是，允許市場參與者利用“超級應用”進行創新；第四，我已指示SEC工作人員更新過時的機構規章制度，以釋放鏈上軟件系統在我們證券市場的潛力；最後，創新和創業精神是美國經濟的引擎。

8 月 5 日，美國證券交易委員會工作人員發布了一份關於流動性質押的指南。在某些條件下，流動性質押活動及其產生的收據代幣不構成證券發行。區塊鏈开發公司 Alluvial 的首席執行官 Mara Schmiedt 指出：“機構現在可以放心地將 LST 集成到他們的產品中，這必將帶來新的收入來源，擴大客戶群，並爲質押資產創建二級市場。這一決定爲新產品和服務的浪潮奠定了基礎，將加速主流參與數字資產市場。”這波機構採用浪潮或許能幫助散戶交易者，並影響機構提供DeFi服務。

二、ETH 會漲到多高？

隨着 ETH 漲勢向好，巨鯨們正用腳投票。

• 據鏈上分析師余燼監測，自 7 月 10 日以來，超過 110 萬枚 ETH (約合 47.8 億美元) 被多個未知的巨鯨/機構通過交易平台或機構業務平台等渠道囤積，這些被囤積的 ETH 平均價格大約爲 3,584 美元。ETH 價格在此期間從 2,600 美元漲至 4,300 美元，漲幅 65%。

• 在過去 24 小時裏，Arthur Hayes 增持了 ETH 和多種 DeFi 藍籌資產，包括 1,500 枚 ETH（價值約 635 萬美元）、42.5 萬枚 LDO（價值約 55.7 萬美元）、42 萬枚 ETHFI（價值約 51.7 萬美元）和 18.5 萬枚 PENDLE（價值約 102 萬美元）。

分析師們對ETH未來價格預測如下：

• 分析師 Merlijn 表示，ETH 的價格上升通道已开啓，當前最高目標價格或將設定爲 2 萬美元。

• 交易商 BitBull 指出，受大規模空頭擠壓和機構买盤的推動，ETH 價格觸及新的歷史高點可能更容易實現，如果周收盤價高於 4100 美元區間，新的歷史高點可能會在 1-2 周內出現。

• 分析師Lord Hawkins表示，以太坊正顯示出突破其現行威科夫累積模式的信號。根據威科夫理論，一旦买家獲得控制權，這一階段通常以果斷突破告終。這一突破似乎正在進行中，ETH 突破了 4,200 美元的阻力區，這一階段被稱爲“力量標志”（SOS）。在威科夫的模型中，這通常伴隨着短暫的回調，或“最後的支撐點”（LPS），以確認新的上升趨勢。如果LPS成立，價格將進入上漲階段，隨着需求超過供應，漲勢將加速。衡量累積區間的高度，技術目標價位接近6,000美元。

• Crypto Rover和Titan分析師稱，截至周日，ETH 已突破其多年對稱三角形的上趨勢线，位於 4,000-4,200 美元區域。此次突破預示着潛在的價格波動，其幅度相當於三角形的最高點，並指向未來幾個月內價格將突破 8,000 美元區域。

• 分析師 Nilesh Verma強調了重復模式，即 ETH 在重新測試主要底部支撐位後大幅反彈。ETH 在 2025 年 4 月重演了同樣的“底部重測”走勢，從 1,750 美元至 1,850 美元區間強勁反彈。持續的反彈可能會持續到 2026 年 4 月，分形的穩健走勢目標爲“最低 10,000 美元”，在最佳情況下則爲 20,000 美元。

三、值得關注的 DeFi 龍頭代幣

DeFiance Capital創始人兼CIO@Arthur_0x在社交媒體上發文表示，以太坊的上漲就像漲潮一樣，將帶動去中心化金融（DeFi）領域中的許多項目，而比特幣的上漲則更多是孤立的。預計不久後，頂級DeFi項目將迎來一系列重大進展。

以下是值得關注的 DeFi 代幣。

1.Lido Finance (LDO)

作爲以太坊最大流動性質押協議，Lido 佔據 25% 的質押市場份額，7日漲幅58.3%，現報1.48美元。

近期的利好消息：

歐盟MiCA法案在 2025 年 7 月進入第二階段實施，Lido 作爲首批通過 MiCA 認證的流動性質押協議，已獲得 "系統性重要穩定幣服務商" 資質；2025 年 7 月通過提案，將金庫中的 2 萬枚 ETH 投入 Pendle 的固定收益金庫，鎖定年化 6.2% 的收益，既優化了資金使用效率，也向市場釋放了長期價值持有的信號；2025 年 8 月 1 日，新加坡金管局（MAS）批准 Lido 的支付牌照，允許其通過 stETH 开展跨境結算，意味着 stETH 可作爲合規資產進入傳統金融體系。

2.Ether.fi (ETHFI)

Ether.fi 是 EigenLayer 上首個原生流動性質押協議，允許用戶質押 ETH 或其他 LST（如 stETH）獲得 eETH，並通過再質押在 EigenLayer 賺取額外收益。現報1.26美元，24小時漲幅6.5%。

近期的利好消息：

Ether.fi 的總鎖倉量在 2025 年初爲 49 億美元，8 月突破 62 億美元，同比增長 126%。

7月，ether.fi 社區投票通過“部署 ETHFI 質押合約”提案，贊成率爲 99.5%。該提案尋求批准在以太坊主網上部署 ETHFI 質押合約，ETHFI 質押機制旨在通過將獎勵與生態系統中的治理參與和有效平衡聯系起來，提供真正的效用，質押合約將包括未來的激勵和質押代幣的投票功能。

3.Pendle (PENDLE)

Pendle 是聚焦生息資產的收益交易協議，旨在通過將生息資產本息分離，爲用戶提供利率交易工具，實現風險管理與收益優化。現報5.34美元，24小時漲幅1.9%。

近期的利好消息：

8 月 6 日，Pendle團隊在Arbitrum上推出融資利率交易平台Boros，用戶可以通過該平台對融資利率進行投機和對衝，現支持交易幣安BTCUSDT和ETHUSDT融資利率，並計劃將擴展到更多資產（例如SOLUSDT、BNBUSDT）、更多平台（例如Hyperliquid、Bybit）、更多期限以及未來的更多收益產品。Boros使用收益單位（YU）進行交易，每個YU代表1個單位抵押資產的收益，直至到期，類似於Pendle的YT。

Pendle TVL 在 8 月突破 80 億美元，其中以太坊鏈貢獻 74.1 億美元，DeFi Llama 數據顯示其佔據收益賽道 58% 的市場份額，是第二名的 5 倍。

4. Uniswap (UNI)

Uniswap 採用自動做市商（AMM）機制來實現資產交換。Uniswap 通過流動性池來自動撮合交易，而非依賴訂單簿和中心化撮合。現報11.04美元，24小時漲幅3.3%。

近期的利好消息：

據 Dune 數據，Uniswap 協議 2025 年至今交易筆數已達 7,19,951,542 筆，創下年度交易筆數歷史新高。

6月13日，Uniswap Labs 宣布 Uniswap Wallet 用戶現可啓用智能錢包功能，通過捆綁交易解鎖一鍵兌換，支持更智能的兌換，更低的成本。在 Uniswap 移動端或瀏覽器擴展上創建的新錢包將默認爲智能錢包。未來的新功能將包括 Gas 贊助、用任何代幣支付 Gas 費等。

5.Convex Finance (CVX)

Convex Finance 主要爲 Curve Finance 的流動性提供者和 CRV 代幣持有者服務，是 Curve 協議的收益優化器。CVX現報4.69美元，24 小時漲幅3.6%。

近期的利好消息：

2025 年 6 月，Convex 與 Frax Finance 達成战略合作，共同推出基於 CVX 的穩定幣機槍池，爲用戶提供 8.5% 的年化收益，管理資產規模迅速突破 450 億美元。Convex 持續在以太坊 Layer 2 網絡（如 Arbitrum、Optimism）擴展業務，其跨鏈流動性池的 TVL 在 2025 年第二季度增長 39%。

6.AAVE

AAVE 是一個去中心化非托管流動性市場協議，允許用戶在無需中介的情況下借入和借出加密資產。現報305.29 美元, 24小時漲幅0.4%。

近期的利好消息：

8月8日，Aave與Plasma 合作推出一個機構激勵基金，該基金旨在共同激勵金融科技公司和機構將業務遷移至區塊鏈，在 Plasma 上構建新型金融體系。8月7日，Aave的總存款規模達到600億美元，創下該協議歷史新高。