特朗普關稅引爆“多米諾骨牌” 美銀預警：美元跌勢遠未結束

來源：金十數據

自美國總統特朗普4月初宣布其“解放日”關稅以來，美元一直在努力反彈。一些分析師預計，即使美元作爲世界儲備貨幣的地位目前看來是安全的，但其跌勢尚未結束。

美銀全球研究的策略師在周四一份關於利率和貨幣的報告中表示，“關稅擔憂、經濟衰退風險和美國財政政策擔憂正在拖累市場”。他們說，這些擔憂可能導致一個“不安的夏天”，相對於其他廣泛交易的貨幣，“被高估的”美元可能會繼續普遍走軟。

報告稱，盡管標普500指數自特朗普4月2日宣布大規模全面關稅震驚市場以來已經恢復，但美元仍面臨壓力。根據FactSet的數據，ICE美元指數（衡量美元兌其他六種主要貨幣的指標）自那些“解放日”關稅推出以來已下跌近4%。

報告指出，盡管美元因本月早些時候中美兩國達成的爲期90天的臨時關稅協議而“獲得了一些喘息”，但美銀策略師們對美元的中期前景持“看跌”態度，因爲當前水平的關稅仍將導致物價上漲和經濟活動放緩。策略師還對“美國財政政策不可持續的前景”表示擔憂。

TS Lombard經濟學家Dario Perkins在周四的一份研究報告中表示，隨着“地緣政治聯盟、貿易模式和投資激勵措施的轉變”，美元正在衰退。

根據他的報告，貨幣的儲備地位在歷史上通常能持續一個世紀。

Perkins寫道：“正式來說，美元的主導地位始於1944年新罕布什爾州的布雷頓森林，當時44個國家就战後國際貨幣體系達成了一系列新規則。在布雷頓森林體系下，所有國家都將其匯率與美元掛鉤，而美元本身則與黃金掛鉤。”

根據Perkins的說法，盡管“正式的布雷頓森林體系因與黃金的聯系最終變得不可持續而崩潰”，美國總統尼克松於1971年切斷了美元與黃金的聯系，但這一混亂事件並未阻止美元“接管國際貨幣體系”。

他表示：“世界一直羨慕美國的儲備資產地位。因爲國際金融體系需要美元，美國因此不太可能經歷外國投資的‘突然停止’或國際收支危機。”他指出，“在壓力時期，人們通常會爭搶‘安全’的美元資產。”

但根據Perkins的說法，特朗普政府似乎將美元的地位視爲一種負擔。

Perkins寫道：“並非所有人都將儲備資產地位視爲一種福祉，包括特朗普政府中的傑出成員，他們聲稱全球對美元的結構性需求導致了永久性被高估的匯率，掏空了美國制造業，並迫使該國長期出現赤字。在很大程度上，本屆政府的思維是有缺陷的，其根源在於對美元霸權運作方式的根本性誤解。”

在Perkins看來，“即使美國保持其主導地位，美元也沒有理由不貶值，或許還會大幅貶值”。

他認爲，“本屆政府很有可能如愿以償地看到貨幣走弱，正是因爲它正在做一些會損害美國經濟的事情，同時也在迫使世界其他國家振作起來。”

盡管如此，根據Perkins的說法，美元不會立即失去其儲備貨幣地位。

他表示：“目前，投資者只需要知道美國例外主義的時代已經結束，美元匯率正在走低。即使沒有明確證據表明存在‘過高的負擔’，美國也選擇了這條道路。”