比特幣未平倉合約創歷史新高 多頭蜂擁衝向新的BTC高點

作者：Marcel Pechman，CoinTelegraph；編譯：白水，金色財經

摘要

• 比特幣期貨未平倉合約創下 720 億美元的新高，表明機構投資者的槓杆使用率正在上升。

• 價值 12 億美元的空頭倉位（倉位價格在 10.7 萬至 10.8 萬美元之間）面臨清算風險，這增加了 BTC 突破的可能性。

比特幣的總未平倉合約

5月20日，比特幣期貨總未平倉合約飆升至歷史新高，引發了人們對空頭倉位是否面臨風險的質疑。盡管自5月18日以來，比特幣價格屢屢未能突破10.7萬美元的關口，但槓杆倉位的龐大規模可能會推動比特幣價格創下歷史新高。

比特幣期貨總未平倉合約（美元）。來源：CoinGlass

5 月 20 日，BTC 期貨總未平倉合約攀升至 720 億美元，較一周前的 666 億美元增長 8%。機構需求繼續成爲槓杆率的主要驅動力，其中芝加哥商品交易所 (CME) 的 BTC 期貨總未平倉合約規模領先，達 169 億美元；其次是幣安，持倉量達 120 億美元。

12 億美元看跌 BTC 清算集中在 10.7 萬至 10.8 萬美元之間

據 CoinGlass 估計，看跌 BTC 期貨清算的最多數據集中在 10.7 萬至 10.8 萬美元之間，總額約爲 12 億美元。

比特幣期貨槓杆熱圖，單位：百萬美元。資料來源：CoinGlass

雖然無法預測什么因素可能引發金價突破 108,000 美元，迫使槓杆空頭平倉，但人們對美國財政債務日益增長的擔憂，使得市場樂觀情緒日益高漲。政府計劃如何在削減开支的同時實現經濟增長，仍然存在不確定性，尤其是在民主黨和共和黨議員之間持續存在分歧的情況下。

更重要的是，20 年期美國國債收益率仍接近 5%，高於兩周前的 4.82%。長期政府債券需求疲軟，可能迫使美聯儲作爲最後买家介入，以維持市場穩定，從而扭轉 26 個月來的趨勢。這種做法給美元帶來下行壓力，並促使投資者尋求包括比特幣在內的其他對衝策略。

黃金佔據主導地位，但比特幣在儲備重新配置中吸收了資金。

黃金仍然是主要的另類資產，但其 2025 年迄今 24% 的漲幅和 22 萬億美元的市值，使其對許多投資者的吸引力下降。相比之下，整個標准普爾500指數的總市值爲53萬億美元，而美國銀行存款和國庫券（M1）的總市值爲18.6萬億美元。相比之下，比特幣目前代表着2.1萬億美元的資產類別，其規模大致相當於白銀。

與此同時，一些地區，尤其是美國，已經开始着手准備將部分黃金儲備轉換爲比特幣——此舉很容易將比特幣價格推至歷史新高。這些國家只需將黃金儲備中的5%適度地配置到比特幣中，就將帶來1050億美元的資金流入，相當於以10.5萬美元的價格購买100萬枚比特幣。

從長遠來看，由邁克爾·塞勒（Michael Saylor）領導的美國上市公司 Strategy 目前持有 576,230 枚比特幣。毫無疑問，機構投資者仍然是比特幣突破 108,000 美元關口的主要催化劑。此舉將引發高槓杆空頭倉位的清算，並可能加速比特幣創下歷史新高。然而，持續的宏觀經濟不確定性繼續拖累整體投資者情緒。

隨着比特幣逼近 107,000 美元關口，持有空頭倉位的投資者面臨更高的強制平倉風險——這可能會進一步推動價格上漲。