揭祕Solana上MEV這盤大生意

來源：推特@0xmaggie5

過去一年，Memecoin狂潮讓Solana成爲交易者的淘金聖地。無數人追逐暴漲暴跌的Meme幣，試圖用Trading Bot搶得先機。但很少有人意識到——真正穩賺不賠的暴利生意，並不在K线圖上跳動，而是隱藏在區塊鏈的黑暗森林深處。這就是MEV（最大可提取價值）。

相比公开可見的 Bot 收益，MEV 的收益往往隱藏在區塊構建和排序機制中，掌握它的往往是掌握鏈上權力和基礎設施的“看不見的手”。很多人不知道，是因爲這套體系的運行門檻高、信息極度不對稱、掌控者極爲集中。

在你用 Bot 搶跑內盤、防夾時，MEV 捕手則在幕後控制交易排序，精准捕捉套利空間；當散戶拼手速與策略時，擁有質押優勢和節點權限的大型機構，已憑借結構性優勢穩坐收益金字塔的頂端。

在Solana上，MEV不只是交易機會，它更是基礎設施級別的權力——它被極少數人掌控，形成了一套高門檻、高壟斷、高暴利的資本遊戲。今天我們就來揭祕Solana上MEV這盤大生意。

1. 首先，什么叫MEV？

MEV叫礦工可提取價值，指的是礦工在打包區塊時，可以包含、省略和排序交易，從而賺取盡可能多的額外收益。由於 Memecoin的熱潮和DeFi 活躍，MEV 規模龐大。

從業務角度上區分，MEV通常包括了：清算、套利和三明治攻擊。

清算：清算瀕臨違約的借貸頭寸以獲取獎勵。

當借款人未能維持借貸協議中貸款所需的抵押率時，他們的頭寸將有資格被清算。MEV搜索者監控區塊鏈上的這些抵押不足的頭寸，並通過償還部分或全部債務來執行清算，以換取部分抵押品作爲獎勵。

套利：同時在不同 DEX 上买賣，利用價差獲利。

最簡單的套利就是，當兩個 DEX 對同一交易對有不同的價格的情況時，套利者用一筆交易從中賺取差價。

三明治攻擊：先於目標交易买入並隨後賣出獲利。

三明治攻擊是一種DeFi市場中的套利策略，攻擊者通過三筆原子捆綁交易實現利潤：首先以無利可圖的搶先交易推高資產價格至受害者滑點允許的最高水平，接着受害者的交易在高位被執行，進一步推升價格，最後攻擊者通過回購交易（後置交易）以虛高價格賣出資產，抵消初始成本並獲取淨利潤。

從行爲方式上區分一般十分front-run(搶先交易)和back-run(後置交易)

• 搶先交易：搶先交易是指 MEV 搜索者在內存池中識別出另一個交易者的买入或賣出訂單，並在該交易者之前下達相同的訂單，從對另一個交易的價格影響中獲利。

• 後置交易：後置交易是搶先交易的對應，是一種特定的 MEV 策略，利用另一筆交易造成的暫時價格不平衡，而這種不平衡通常是由於路由不當造成的。一旦用戶的交易被執行，反向交易搜索者就會通過交易同一種資產來平衡各個資金池的價格，並確保獲利。

清算都是back-run, 套利大部分也是back-run，三明治攻擊是front-run + back-run. 具體的MEV案例，大家可以參照Helius的報告，上面有非常詳細的解釋和例子。

2. MEV的生意有多大？

據一些未經驗證的統計，去年交易機器人賺了11億美元，pump賺了5億美元，mev賺了15億美元，amm賺了10億美元，trump等名人關聯方賺了5億美元，被場外拿走近50億美元。

在Solana網絡上，隨着網絡活躍度上升和2024年Memecoin熱潮的到來，Solana 上的 MEV 收益也急劇攀升。從Helius的報告上看到，Jito 的套利檢測算法分析了所有 Solana 交易，包括 Jito 捆綁包之外的交易，該算法在過去一年中識別出 90,445,905 筆成功的套利交易。每筆套利的平均利潤爲 1.58 美元，利潤最高的單筆套利收益爲 370 萬美元。這些套利產生了 1.428 億美元的利潤，其中 1.267 億美元（88.7%）以 SOL 計價。

MEV是一盤大生意！

3. Solana上的MEV尤爲嚴重，MEV王者---Jito

Solana上的MEV相比ETH上的MEV要更爲劇烈和權力集中化，這源於他們鏈底層設計的不同。

Solana: 高性能--> 犧牲一些去中心化程度 --> 中心化程度高--> 權力高度集中化

Solana以高性能著稱，區塊時間僅400毫秒（以太坊爲12秒），但其設計犧牲了部分去中心化，導致權力高度集中。

由於 Solana 上並沒有內存池（mempool），其他節點必須通過和當前出塊的驗證者節點連接來獲取區塊數據並提交交易。這種設計讓出塊的驗證者節點擁有極大的權力，且缺乏機制制衡，導致 Solana 上的 MEV 問題十分嚴重，收益壟斷而高。

相比之下，以太坊的 MEV 市場更具市場化特徵。MEV 搜索者（Searchers）和區塊構建者（Block Builders）之間存在高度競爭，這種競爭壓低了整體 MEV 收益。

Jito是Solana的MEV霸主。

2022年8月，Jito推出了Jito-Solana客戶端。在最初的九個月裏，因爲網絡活躍度低，Jito-Solana 客戶端的採用率一直低於 10%，MEV 獎勵也有限。從 2023 年底开始，採用率顯著加快，到 2024 年 1 月達到 50%。截至2024年底，超過 94% 的 Solana 驗證者（按權益加權）使用 Jito-Solana 客戶端， 形成絕對主導。

Jito如何運作？

Jito-Solana 客戶端與官方客戶端的最大差異在於：它原生支持 MEV 提取機制，核心功能是提供 Bundles 服務。驗證者運行該客戶端，即等於加入了 Jito 聯盟。該聯盟對外提供交易優先執行通道，交易者通過支付小費（Tips）提交 bundles，以獲得交易排序優勢。因此，Jito 客戶端相較官方客戶端顯著提高了節點的收益能力。

Jito Bundles (Jito捆綁包)

Jito Bundles 允許交易者通過捆綁交易並支付小費的方式，優先提交並執行關鍵交易。這不僅適用於 MEV 機會，也常被用於其它加速、批量交易、交易防夾擊等目的。其核心流程如下：

1. 交易組裝：交易者發現套利機會，快速構建交易。

2. 捆綁包提交：將交易封裝爲 bundle，並發送給 Jito 節點，附帶小費以提升排序優先級。這些捆綁包會被Jito節點傳至出塊Leader。

3. 優先執行：若某 Jito 驗證者成爲當前 Slot 的 Leader，則會將這些交易優先打包進區塊，並在前序位置執行。收益將按機制分配給驗證者和Jito協議。

Jito 的質押機制

前面我們提到了Jito節點上質押的錢越多，Tips和MEV收入就越多。因此，Jito節點需要吸引更多的SOL來質押在他們上面。因此，Jito協議會允許用戶質押，並分享一部分節點的質押收益和MEV收益給這些用戶。

爲進一步擴大其節點質押量，Jito 推出了質押協議，允許普通用戶將 SOL 委托給 Jito 節點，並按比例分享區塊獎勵與 MEV 收益。質押者獲得收益，節點提升出塊概率，交易者獲得優先執行機會，構成一個完整的 MEV 利益閉環

MEV三個關鍵特性：信息優勢、壟斷效應、資本壁壘

• MEV 是信息战，贏家通喫 

在 Solana 上爭搶 MEV 機會，拼的是毫秒級別的速度與鏈上信息敏感度。誰能最快發現套利空間，並將交易准確打入同一個/下一個 Slot，誰就能喫下這塊收益。這依賴於兩點：

* 快速的信息同步能力，通常需連接大型 Jito 節點的 RPC 服務；

* 快速的交易上鏈，優先通過 Jito Bundles 通道提交交易，並支付足夠的 Tips。

• Jito這種bundle服務是壟斷性的服務。 

MEV 的關鍵在於“誰是出塊者（Leader）”。Jito 若想爲交易者提供穩定可靠的捆綁服務，必須覆蓋盡可能多的 Leader Slot。這要求其客戶端在網絡中的覆蓋率極高，才能保證大多數輪次都是 Jito 節點出塊。

一旦達到臨界點，網絡效應自增強：採用越廣泛，服務越穩定，競爭對手越難撼動。這也是爲何 Jito 能迅速鞏固 94% 的客戶端份額。 

• Solana 的 MEV 是資本遊戲

Solana 是 PoS 鏈，質押越多，成爲 Leader 的概率越高。而 Leader 擁有區塊排序權，自然能獲得最多 MEV 和 Tips。這帶來高度集中的資本壁壘：

* 大節點質押多，出塊頻率高，信息同步快；

* 信息越靈敏，套利能力越強；

* 大節點的 RPC 服務（甚至同機房的服務）價格水漲船高，成爲信息入口的稀缺資源。

能賺 MEV 的，往往只能通過最有資本的大節點。

4. Solana 上的 MEV 收益流向：誰賺走了錢？

前文提到，Solana 上的 MEV 收益十分可觀。那么這些收益最終流向了誰？主要歸屬三個核心利益方：Jito 協議本身、大型高質押節點，以及區塊空間銷售掮客。

Jito 協議：基礎設施的稅收者

在過去一年中，Jito 處理的交易捆綁（Bundle）總數超過 43 億筆，產生的用戶支付 Tips 總額達到 551 萬個 SOL，以 SOL 價格 $140 計算，意味着通過 Jito 基礎設施引導的鏈上額外交易價值約 77 億美元。jito和驗證者之間是3-5%的平台分潤，所以實際上的jito本身收益，在過去一年約20-27W個SOL即約3500W美金收益。

高質押節點：鏈上特權階層

由於 Solana 是 PoS 鏈，質押金額越高的節點擁有更高的出塊概率。這些“頭部驗證者”不僅能持續獲得基礎區塊獎勵和通脹收益，還能從 Jito Bundles 中獲取大量交易 Tips。正常的節點收益大約是6%，在網絡活躍度較高時，部分節點的年化收益可達 20% 以上，遠高於普通節點。其收入來源包括：通脹獎勵、區塊獎勵、Jito Tips 以及一些售賣SWQoS交易上鏈權限的收益。

區塊空間銷售掮客：交易上鏈的中介

這類掮客扮演着區塊空間二級銷售商的角色。其運作邏輯如下：

* 他們與高質押節點建立合作關系，以優惠的市場價格購买 SWQoS 的交易上鏈權限；（Stake-Weighted Quality of Service SWQoS允許領導者識別並優先處理來自質押驗證者的交易。在網絡擁堵的情況下，SWQoS 可確保高權益驗證者的交易不太可能被延遲或丟棄）

* 將多個用戶的交易打包爲 Jito Bundle，集中提高 Tips，以獲得更高優先級；

* 用戶支付的 Tips 遠高於掮客們向驗證者支付的費用，掮客們從中賺取差價；

* 同時，他們也在 Bundle 中嵌入自身的套利交易（如 Backrun），進一步獲取 MEV 收益。

例如在 DefiLlama 上可以看到 bloXroute 的部分收益數據（鏈接），顯示其收到的 Tips 十分可觀。不過需要注意，該數據並未涵蓋其全部收款地址，也未剔除分發給驗證者和訂單流提供方的份額。

總的來說，Solana出現了權利高度集中化的現象，Jito的MEV收益絕大部分被Jito協議，大驗證者節點，區塊空間銷售掮客捕獲。

5. Solana的客戶端競爭格局

目前Solana上一個有1300多個驗證者節點，94%以上的節點是Jito節點。主要客戶端包括以下幾類：

Solana節點

這是最基礎的節點客戶端，不包含任何 MEV 優化機制，運行該客戶端的節點幾乎已被邊緣化，因收益遠低於運行 Jito 的節點。

Jito節點

Jito 客戶端是在官方客戶端基礎上，加入了 Jito 協議與 Bundles 支持，使節點能夠接受捆綁交易並從中收取 Tips。用戶若希望實現搶跑、防夾擊、快速上鏈等需求，可通過 Jito Bundle 服務將交易提交給驗證者，並附上小費以提高執行優先級。由於運行 Jito 客戶端的節點可獲得額外 Tips 收益，當前主網超過 90% 的節點已轉爲 Jito 節點，成爲默認選擇。

Paladin節點

Paladin 是在 Jito 客戶端基礎上的一個改良版本，旨在提供 更公平的交易優先上鏈機制，主要解決 Jito 在 bundle 排序中存在的“三明治攻擊”問題（即存在作惡的驗證者插入三明治交易但不被懲罰）。據社區消息，目前 Paladin 客戶端的採用率約爲 15%，且由於其仍被網絡識別爲 Jito 客戶端，因此包含在 94% 的總統計中。

Firedancer節點

由 Jump Crypto 开發，Firedancer 是一個獨立實現的高性能 Solana 客戶端，初衷是提升網絡吞吐量，方便 Jump 進行量化交易。最初版本並不支持 Jito 協議，因此無法接入 Tips 收益，主網採用率極低。但隨着新版本开始兼容 Jito 協議，驗證者使用 Firedancer 也能獲得 Jito Tips 收入。雖然目前主網部署較少，但測試網上大多數節點已採用 Firedancer，預示其未來或將在主網中獲得更大市場份額。Solana Foundation 對其也給予了支持。

這些節點客戶端的競爭邏輯：

Jito VS Paladin: 公平性之爭

Jito 協議由於高度集中，形成了 MEV 提取的事實壟斷。然而，該協議當前缺乏對作惡行爲（如驗證者三明治攻擊）的懲罰機制，導致即使使用 bundle 的用戶仍可能被夾。這正好給了Paladin這種客戶端機會，Paladin提供給用於一個更公平交易優先上鏈的競價過程。但是Paladin本來就是在Jito-solana上修改的，如果 Jito 未來完善機制，可能會壓制 Paladin 的生存空間。

Firedancer VS 其它客戶端：性能上的更替

Firedancer 的最大優勢是性能，其宣稱 TPS 可達 100 萬（理論上100萬，實際效果不詳）。如果未來 Solana 網絡交易量持續增長，能滿足性能要求的高性能客戶端節點會獲得優勢，並對低性能客戶端造成擠壓。一旦高性能節點开始打包更大區塊，低性能客戶端可能跟不上同步進度，影響驗證表現，最終被邊緣化。因此，當我們對Solana的TPS需求更高時，將推動整個Solana網絡向高性能客戶端自然遷移。

總的來說：Solana 主網絕大多數節點運行的是 Jito-Solana 客戶端，Jito 協議已成爲基礎設施的一部分。隨着 Firedancer 客戶端开始兼容 Jito 協議，未來主網可能會出現客戶端性能的迭代升級 —— 從“跑 Jito 就能多賺錢”，走向“跑高性能 Jito 才能不被淘汰”。

6. 大機構如何一步步成爲Solana上的利益操盤手？

Solana 的架構天然傾向於權力集中化，這爲大機構介入並主導生態提供了有利土壤。Solana Foundation、Jito、 Multicoin、Jump、Helius、Coinbase、Binance、Jupiter等在Solana上都有着很大的治理權。 還有不少機構都看好Solana的未來前景，並希望成爲Solana上利益操盤者之一。以近期動向頻繁的 Sol Strategies 爲例，我們可以清晰看到大機構如何步步爲營，滲透成爲 Solana 的利益操盤者：

第一步：Sol Stratagies通過收購節點，擴大市場份額與生態主導權 , 成爲主要玩家之一。

Solana 當前質押率高達 65.6%（約 3.8 億 SOL 被質押），控制驗證者節點，意味着掌握了網絡的共識機制與投票權。Sol Strategies 大規模收購頭部節點，迅速切入權力核心：

2024.11：以 1800 萬美元（現金+股票）收購 Solana、Sui、Monad 和 ARCH 網絡的驗證節點運營商Cogent Crypto，重點布局 SOL 網絡。

2025.03：以 3500 萬加元（現金+股權）收購 Solana 頭部驗證節點 Laine 和 Stakewiz.com，質押 SOL 數量增至 330 萬枚（價值約 3.88 億美元），並吸納 Laine 創始人 Michael Hubbard 擔任首席战略官。

第二步：試圖推動通脹率調整提案SIMD-228，進一步鞏固自己的權力。（最後此提案沒通過）

SOL Strategies 力推調整通脹機制的 SIMD-228 提案，這個提案旨在引入動態通脹機制替代當前的固定通縮模式。如果提案通過，則Solana年化通脹率將從4.68%的固定利率降到1%甚至0%。雖然該提案最終未獲通過，但其背後的战略意圖十分清晰：

穩固 SOL 價值：降低通脹可減少新 SOL 釋放，緩解代幣拋壓，提升質押者長期收益；

壓制小節點，鞏固大節點統治力：通脹降低會壓縮所有驗證者的收益，但小節點抗風險能力更弱，容易被淘汰，有利於推動網絡向頭部驗證者集中。

第三步：Solana上利益操盤。推進Solana ETF上市，Crypto資產機構化，做ETF質押提供商。

Sol Strategies 成爲3iQ Solana Staking ETF 質押提供商，並推進3iQ Solana Staking ETF 的上市。試圖進一步擴大質押量，爭奪區塊鏈治理主導權。

總結：

MEV是個大生意。尤其Solana上的MEV尤爲劇烈，利潤高。

Jito這種MEV協議, 是壟斷性的協議，具有很強的頭部效應。

Solana上權利高度集中化，MEV的錢主要被Jito協議、高質押節點、區塊空間銷售掮客所捕獲。

現在Solana網絡上有多種客戶端，Jito-Solana 客戶端目前統治主網，支持Jito協議的Firedancer客戶端則可能成爲未來的高性能升級版。

Solana非常適合機構主導，SOL Strategies 通過並購節點、試圖推動治理提案、推動 ETF 上市等動作，展現了一個機構如何從技術、治理到金融體系全方位滲透 Solana ，爭奪區塊鏈治理主權的路徑。

參考資料：

https://www.helius.dev/blog/solana-staking-simplified-guide-to-sol-staking

https://medium.com/@lvxuan147/deep-dive-into-simd-0228-%E6%B7%B1%E5%BA%A6%E7%90%86%E8%A7%A3%E8%83%8C%E5%90%8E%E7%9A%84%E6%B7%B1%E5%B1%82%E5%8D%9A%E5%BC%88-a910a1f60cbf