Saylor的200萬億美元BTC战略：美國BTC的統治和永生

來源：CoinDesk；編譯：鄧通，金色財經

摘要

• Strategy 主席 Michael Saylor 預計，到 2045 年，比特幣將成爲價值 200 萬億美元的資產類別，並將其轉變爲人工智能驅動的互聯網時代的全球結算層。他認爲，美國採用比特幣战略儲備將鞏固其主導地位，迫使其在全球範圍內採用。

• Strategy（前身爲 MicroStrategy）已利用 330 億美元積累了超過 500,000 個比特幣，使用可轉換債券和優先股等創新金融工具爲其企業比特幣金庫提供資金，並在財務上設計了一個自我維持的價格上漲周期。

• Saylor 表示，銷毀他的比特幣持有量將帶來“經濟永生”。

這是 2045 年。數字資產以光速流動。人工智能代理每秒交互數百萬次，使用比特幣作爲基礎貨幣。比特幣現在是一個價值 200 萬億美元的資產類別，是互聯網人工智能時代的結算層。

這是比特幣布道者、Strategy (MSTR) 執行主席 Michael Saylor 所想象的未來。Saylor 开創了比特幣企業財務系統——將他搖搖欲墜的軟件公司變成了納斯達克上市的一家價值 850 億美元的槓杆比特幣巨頭。

CoinDesk 最近與比特幣的終極極端主義者 Saylor 進行了長達兩小時的採訪，以分析他對比特幣全球統治的愿景。

自美國總統唐納德·特朗普當選以來，比特幣一直保持 26% 的漲幅，市值達到 2.1 萬億美元的峰值，並在 1 月份創下 109,000 美元的歷史新高。Strategy 是華爾街的比特幣代理，盡管在美國股市、美國 10 年期國債收益率和石油價格普遍下跌的情況下，比特幣從 11 月的高點下跌了約 30%，但仍保持強勁，漲幅約爲 50%。

美國從通過執法和祕密關閉數字資產公司的銀行業務（被業界稱爲“Operation Chokepoint 2.0”）來監管加密貨幣，到宣布美國將成爲比特幣超級大國和世界加密貨幣之都。對於 Saylor 來說，這一巨變意味着以前關閉的大門正在打开。過去害怕涉足數字資產的全球各國政府和傳統機構投資者現在都對此感到好奇。

Saylor 表示，他正在接受所有精英聚會的演講邀請：南美洲 100 個最富有的家庭、中東主權財富基金、摩根士丹利的著名科技會議、CPAC 和白宮。他從鼓勵企業採用比特幣國庫券轉變爲建議民族國家建立战略比特幣儲備。

他說，比特幣已經達到了“逃逸速度”，因爲一旦美國政府开始積極收購比特幣，美國將成爲受益者，並迫使每個國家都採用比特幣作爲全球資本。

“這已經成爲既成事實，”Saylor 說。“這是地緣政治舉措之一，當你擁抱網絡時，你會迫使所有盟友首先採用它，然後所有敵人也必須採用它。”

美國比特幣战略儲備

特朗普總統頒布行政命令建立美國比特幣战略儲備，這是實現比特幣天定命運的裏程碑。美國一度持有約 40 萬枚比特幣，但出售了其中一半，獲利 3.66 億美元。特朗普的加密貨幣沙皇大衛·薩克斯哀嘆，按當前市場價值計算，美國納稅人過早出售這些比特幣的成本爲 170 億美元。

該行政命令指示財政部長永不出售美國的比特幣，並制定預算中立的方式來獲取更多比特幣。它進一步指示創建一個數字資產儲備，這是一個被扣押的加密資產組合，可以根據需要進行管理和重新平衡。

在 3 月 7 日特朗普總統的白宮數字資產峰會上，Saylor 提議美國到 2035 年收購比特幣總供應量的 5%-25%，到 2045 年可產生約 100 萬億美元的經濟價值。

當被問及這一提議時，總統數字資產顧問委員會執行董事 Bo Hines 告訴 CoinDesk，特朗普政府希望美國“盡可能多地”收購比特幣，並正在考慮各種創造性的方法，包括參議員 Cynthia Lummis (R-Wyo) 提出的使用聯邦儲備收益和黃金證書購买比特幣的提議。

隨着美國接受比特幣，全球銀行也將不可避免地效仿。

“潘多拉魔盒已經打开，”Saylor 說。“當比特幣普及時……銀行系統中會有數萬億美元的數字資本，這將不僅僅是在美國。這是一種病毒。所以病毒會傳播开來。在這種情況下，這意味着你將擁有數十萬家銀行和數萬億美元，由十億人持有。”

“熱力學合理”的貨幣

Saylor 出生於內布拉斯加州林肯市。他在中西部各地的空軍基地以及日本和新西蘭長大。空軍獎學金將塞勒送入麻省理工學院，在那裏他獲得了航空、航天和科學史雙學位。作爲一名真正的火箭科學家，Saylor 的系統思維吸引了他關注比特幣的“熱力學合理”設計。

在擔任空軍預備隊上尉後，Saylor 於 1989 年與他人共同創立了 MicroStrategy，這是一家在互聯網泡沫中蓬勃發展的軟件公司，直到 2000 年塞勒和另外兩名 MicroStrategy 高管卷入會計欺詐醜聞。最終，他們以約 1100 萬美元的價格與美國證券交易委員會達成和解。

在 MicroStrategy，Saylor 發明了 48 多項專利，並部署了數十個商業創意。有些成功了，但大多數都失敗了。Saylor 說，諷刺的是，他最大的成功是別人的創意。比特幣的匿名創造者 Satoshi Namamoto 創造了“數字黃金”，Saylor 在新冠疫情期間被隔離期間發現了它。他絕望地抓住了它，寧愿 MicroStrategy 迅速死亡，也不愿在失敗後慢慢死去。

2020 年 7 月，MicroStrategy 开始通過現金流、股權和債務穩步、持續地購买比特幣，基本上是它能用的任何方式。它攀升至 2021 年牛市的高點，並經受住了 2022 年加密貨幣寒冬的減值費用。到 2024 年，比特幣企業財務战略經受住了實战考驗。它度過了第一個加密貨幣市場周期，特朗普的衝擊使 MicroStrategy 從一家市值 10 億美元的公司一躍成爲一家市值 1000 億美元的公司。

“[比特幣] 成爲了一個機會，”Saylor 說。“然後它成爲一種策略，然後突然在過去 12 個月裏，我們意識到這是一門非常好的生意。”

從微策略到策略

MicroStrategy 更名爲“Strategy”，並开始以“Strategy”的名稱开展業務。事實證明，對於希望參與比特幣波動的機構投資者來說，它是非常理想的投資產品。去年 12 月，Strategy 被納入納斯達克 100 指數。目前，該公司正考慮加入標准普爾 500 指數，這將引發另一波公开市場准入浪潮。

爲了創造積極的勢頭，Strategy 專注於通過大量固定收益證券籌集資金以購买更多比特幣，爲沉迷於比特幣波動的交易者創造了一個金融產品賭場。通過不斷權衡市場狀況、調整收益率參數和轉換因子，Strategy 設計了“智能槓杆”，旨在吸引需求並確保每一系列證券在無休止的正反饋循環中相互放大。

“如果你說，這聽起來像金融工程，那它絕對是金融工程，”Saylor 說。 “這給推高比特幣價格帶來了更多壓力，進而推高了 MSTR 的價格，推高了 MSTR 的槓杆率，推高了期權的價值，推高了對股權的需求，推高了 [可轉換債券] 的需求和價值，推高了優先股的價格和需求。”

Strategy 通過這種金融工程籌集了約 330 億美元來購买 5 億比特幣。這引發了網上關於 Strategy 在市場惡化或無法籌集新資本時支付股息或債券到期的能力的爭論。這筆錢可能不會來自現有的公司現金流：根據 MarketWatch 的數據，Strategy 的軟件利潤微不足道；在 2020-2023 年，利潤爲負。

所有這些都讓 Saylor 徹夜難眠。因此，Strategy 保留了所有選擇。

“當股權資本市場給我們巨額溢價時，我們會出售股權，”Saylor 說。“如果我們的槓杆率過高，我們就會去槓杆。如果我們覺得資本市場真的不適合出售任何證券，我們就會停下來等待。”

上周，Strategy 使用出售 MSTR 普通股的收益，以 5.84 億美元的價格購买了額外的 6,911 枚比特幣，使其比特幣持有量超過 500,000 枚代幣。他們進一步宣布，他們的新 STRF 永久發行籌集了 7.11 億美元來購买更多比特幣，而其最初的目標是籌集 5 億美元。

這一系列最新優先股與最初的 STRK 發行不同，因爲它的票面利率更高（10% 對 8%），並且沒有普通股轉換條款。兩家公司的招股說明書中都明確列出了風險因素，包括“無論出於何種原因”均無義務支付累積股息。

該策略還消除了任何抵押債務，從而消除了公司比特幣資產的清算風險。

“我們已經建立了堅不可摧的資產負債表。比特幣可能會下跌 99%。沒有追加保證金通知。構建的工具沒有比特幣作爲抵押品，”Saylor 說。

Strategy 的債務：可轉換債券和到期日。

最終，值得關注的日期是 Strategy 向債券持有人提供的貸款到期日。第一個“到期日”是 2027 年 9 月 16 日。如果 Strategy 未能激勵債券持有人將債券轉換爲 MSTR 股票或說服他們等待第二年償還本金，這些債券持有人可能會要求 Strategy 以現金回購其 18 億美元的貸款。如果市場仍然渴望比特幣投資，那么籌集資金和償還投資者將變得更加容易。如果市場出現低迷，華爾街的資金流幹涸，Strategy 可能不得不考慮出售其比特幣或違約。

战略主席 Michael Saylor AI 肖像

“經濟永生”

Saylor 表示，Strategy 和美國政府一樣，“永遠不會出售”其比特幣。他把一切都押在了比特幣價格永遠上漲上，以及社區所理想化的主權、健全貨幣、自由和財產權上。

在他去世前，Saylor 可能會燒掉比特幣，而不是捐出他的資產。那將是一種“更合乎道德、更合理的慈善形式”，並將賦予“經濟永生”。

“如果我相信這一點，並燒掉這些鑰匙，那么我就讓比特幣網絡中的每個人都變得更加富有和強大，”Saylor 說。“從現在到永遠，我們都在一起。所以，是的，這就是我的遺產。”